[2010-11-13]
財經評論員：陳根子
北美大市進入2010年11月第二周時，出現拉鋸局面，本來在美國聯儲局量化寬鬆第二階段投入6,000億美元巨資後，市場投資者在擔心美元貶值，轉而追逐商品資產等其他財產類別，力求保值來對抗美元下滑時，卻又遇到了歐元區的歐元債務危機重現的問題。
在半年前，在希臘主權國債危機的主導下，市場擔心希臘破產，一度將市場推至低位。希臘當時在歐元區德、法（兩國）和國際貨幣基金組織IMF的幫助下，渡過了難關。但是，歐元區的歐豬五國PIIGS，包括葡萄牙、愛爾蘭、希臘、西班牙等，債務危機並非得到解決，而是暫時緩和。歐元區這些國家，生產力並不見得很發達，但就人民福利好，債台高築，豪借債度日始終會有出事的一天。投資市場所以十分擔心這些債務問題。而本周的熱點就是愛爾蘭的債務問題。
市場看到愛爾蘭陷入嚴重的主權債務危機，其國債不但對德國同期債務利率升至新高，其信用違約掉期費率亦升至新高。如果愛爾蘭向歐盟穩定基金求救，美國量化二-QE2的功效恐怕就要打水漂了。在愛爾蘭債務影響下，歐元已掉頭下跌。
有市場分析認為，歐元可能會跌至對1.10美元的新低。
事實上，本周美加股市呈拉踞狀態，除歐債影響外，還有市場質疑量化寬鬆第二階段的功能和效用。不少投資者認為，美國的投入，只是令更多的流通性進入新興國家，推高那裡的通脹。
美國財長原以用印美元令美元疲弱，來換取美國經濟的發展。但前任聯儲局主席格林斯潘就批評弱美元政策不但會推高世界其他貨幣的匯率，而且會導致貿易保護主義抬頭。
另外，周五在韓國首爾召開的G20國集團峰會，原本美國打算推出一系列限制他國-包括中國在內的貿易順差和逼他國上升匯率的做法，受到多國的質疑。
德國認為，美國一向大印美鈔，造成美元貶值，另一面卻指責中國操縱匯率，這種雙重標準十分虛偽。在美國進行的量寬二中，美國人當然沒有考慮其他國家的利益，而且大印美鈔，弱化美元，事實上會動搖美元作為世界主要儲備貨幣的地位。美國在今次G20峰會上四面受敵，看來自身的算盤難以打響。總統奧巴馬也不得不一面忍受歐洲的批評，一面為聯儲局辯護。
在市場受多種因素影響下，持有用能源等硬資產作靠背的公司應該是好的選擇。加國能源公司EnCana（代碼：ECA）值得留意。
ECA設於加國阿省卡加利，從事開採生產天然氣業務。ECA業務集中在美加，已查明的天然氣儲存量約11.5萬億立方呎，每日生產量為33億立方呎。
ECA的強項在於擁有豐富的開採經驗和先進技術，而且其大規模便於控制成本。其巨大的天然氣儲備為公司未來發展提供了堅實的基礎。
ECA的缺點在於天然氣價格目前低迷，會影響到公司5年發展目標。
ECA市值為$221億加元，市盈率為9.8倍，市帳率為1.17，貝他系數為0.97。1年高位$36.65，低位$27.70，1年目標為$34.76。
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发表于 2010-11-15 02:11
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